民生证券股份有限公司徐皓亮，杜嘉欣近期对恒林股份进行有计划并发布了有计划敷陈《2024年半年报点评：跨境电营业务抓续高增人妖 porn，用度波动影响利润开释》，本敷陈对恒林股份给出买入评级，刻下股价为30.76元。

恒林股份(603661)

公司发布2024年半年报：公司24H1齐备营收/归母净利润/扣非净利润48.0/2.2/2.2亿元，同比+31.9%/-16.2%/-9.2%。24Q2齐备营收/归母净利润/扣非净利润24.5/1.2/1.2亿元，同比+25.7%/-36.3%/-29.2%。

制造拓客+品牌出海筹办规划收尾突显，跨境电营业务抓续高增。24H1公司OEM&ODM/OBM差异齐备收入24.6/23.4亿元，同比增长10.6%/70.6%；其中24H1跨境电营业求齐备收入16.86亿元，同比增多11.92亿元，同比增长240.9%，公司资源歪斜至跨境电营业务，供应链体系接续完善，面临浪掷端布局国外仓普及配送效劳。分产品看，24H1办公产品/软体产品/其他产品差异齐备收入4.1/2.8/8.6亿元，同比-7.9%/+26.7%/+250.8%，其他产品增速较高主因跨境电营业务销售多种家居、小家电等产品。

汇兑损益波动&海运脚上升影响表不雅利润开释，供应链精采不竭保证价钱竞争力。24H1公司销售毛利率/净利率差异为21.2%/5.0%，同变-2.6/-2.5pct；24Q2公司销售毛利率/净利率差异为17.7%/5.2%，同变-5.0/-4.6pct。利润率下落主因：1）为普及商场份额，增多新品实施营销费；2）上年同时汇兑收益9846.6万元，24H1汇兑收益2648.1万元（剪刀差负向影响约2.1pct）；3)23H1固定钞票不竭利得（地皮厂房征收赔偿款）2817.9万元（上期正向影响利润率约0.8pct），24H1无；4)24H1海运脚同比上升；4)24H1股份支付用度999.96万元（负向影响利润率约0.2pct）。若不探究24Q2的汇兑损益人妖 porn，即在利润总数（税前）的基础上剔除财务用度中除利息除外的用度变动影响，则24Q2利润总数（税前）同比增多约23.0%，与收入趋势基本一致。公司主业营业利润率举座保抓判辨；24H1公司蹙迫子公司永裕家居/浙江恒健差异齐备净利润0.78/0.65亿元。费率方面，24H1销售/不竭/研发/财务费率差异为8.9%/4.1%/2.1%/0.4%，同变+0.8/-1.2/-0.8/+1.9pct。24Q2销售/不竭/研发/财务费率差异为4.7%/4.6%/2.3%/0.2%，三级艳星同变-2.2/-0.9/-0.7/+4.8pct。Q2销售费率下落主因公司在半年报中将（海运）运载用度调解至资本项，而上年同时算至销售用度中。降本方面，公司针对供应链不竭中心树立全集团物料数据库，长入询价招标，对供应商进行品级不竭，通过大畛域直采，结伙商场材料变化，灵验镌汰物料采购资本，抓续普及供应链端盈利智力，普及产品举座毛利率。

投资提倡：公司主业矜重增长，部分因海运波动影响的客户订单有望在H2开释；公司坚抓制造基地&销售采集各人化布局，以对冲各人贸易风险。公司抓续深化各人布局品牌计谋，跨境电营业务抓续高增，销售渠谈袒护Amazon、Walmart、TEMU、TikTok等主流平台；公司通过SweetFurniture、Colamy等多品牌矩阵销售东谈主体工学椅、升降桌、收纳柜等多种产品；死心24H1，公司在好意思国新泽西州、加利福尼亚州共5大区域开辟了面积所有这个词约35万平米的仓储配送中心，精确袒护结尾浪掷者产品配送范围。咱们看好公司成长性，瞻望24-26年归母净利润为5.6/6.6/8.0亿元，对应PE为8/7/5X，保管“推选”评级。

风险指示：结尾浪掷需求不足预期，海运脚、汇率等大幅波动的风险。

证券之星数据中心证实近三年发布的研报数据揣度打算，华西证券徐林锋有计划员团队对该股有计划较为久了，近三年预测准确度均值为37.78%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5.06亿，证实现价换算的预测PE为8.45。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级10家；畴昔90天内机构规划均价为51.55。

以上推算作证券之星据公开信息整理人妖 porn，由智能算法生成，不组成投资提倡。