民生证券股份有限公司刘文正，刘彦菁近期对赛维时期进行讨论并发布了讨论说明注解《2024年中报点评：新渠说念发力增长亮眼清水舞最新番号，头部品牌捏续高增》，本说明注解对赛维时期给出买入评级，面前股价为20.76元。

赛维时期(301381)

事迹简述：1）1H24：公司已毕营收41.77亿元/yoy+50.65%，归母净利润2.36亿元/yoy+56.69%，扣非归母净利润2.10亿元/yoy+47.21%。2）2Q24：公司已毕营收23.78亿元/yoy+55.52%，归母净利润1.50亿元/yoy+51.99%，扣非归母净利润1.39亿元/yoy+44.22%。

上半年前五大品牌销售额过亿元，新渠说念Temu/Tiktok销售及增长考究。分品牌看，衣饰品牌Coofandy/Ekouaer/Avidlove/Zeagoo分歧已毕销售额9.48亿元/yoy+51.11%，7.86亿元/yoy+57.93%，3.71亿元/yoy+34.72%，1.79亿元/yoy+81.90%，非衣饰配饰品牌COBIZI品牌，专注户外蓬类居品，已毕销售额1.52亿元/yoy+96.71%。分居品类别看，衣饰配饰品类已毕销售额30.02亿元/yoy+53.62%，占总营收72.25%/yoy+1.5pct，非衣饰配饰品类已毕销售额10.14亿元/yoy+34.43%，占总营收24.40%/-2.91pct，物流奇迹收入已毕收入1.39亿元/yoy+160.55%，占总营收3.35%/+1.42pct。分地区看，北好意思地区仍然是最主要的销售地区，24H1已毕收入37.04亿元/yoy+51.52%，占总营收比例上升0.63pct至89.14%。第二大销售区域为欧洲地区，2024年公司精辟布局欧洲市集，欧洲地区收入出现旯旮改善，扭转2023年的下滑趋势，24H1已毕收入2.89亿元/yoy+18.61%。分渠说念看，2024年上半年公司对Temu和TikTok等平台加大干涉力度，平台的销售进展和增势考究。三方平台中亚马逊/沃尔玛/temu/Tiktok分歧占比84.01%/3.76%/1.46%/0.57%，亚马逊/Walmart/Tiktok分歧同比增长43.11%/92.46%/10700%。

非衣饰配饰类商品毛利率大幅提高。盈利材干方面，24H1已毕毛利率46.51%/yoy-22.69pct，24Q2毛利率46.02%/-23.25pct，韩国艳星分业务看，衣饰配饰商品和非衣饰配饰商品毛利率分歧为49.27%/42.08%，分歧同比变化-0.85/+8.14pct。用度率方面，24H1销售/处理/研发用度率分歧为36.58%/2.09%/1.31%，分歧同比变化-22.58/-0.02/+0.21pct，24Q2销售/处理/研发用度率分歧为35.53%/2.11%/1.13%，同比变化-23.59%/+0.24/+0.09pct。24H1和24Q2归母净利率分歧为5.64%/6.29%，同比变化+0.22/-0.15pct。

2024年上半年海运脚高潮，对出口企业老本和库存形成压力。受2023年底红海事件影响，船运公司被动绕行形成运输距离和运输时候加长，集装箱及船舶盘活率下滑，产生运价四百四病；同期，部分商家因好意思国、欧盟等地关税预期而提前预定运力资源并提前多量量出货，需求增大、运力弥留进一步加快了海运脚的高潮和商家库存的放大。

投资提议：公司以全链路数字化期间打造敏捷快反的前卫产业链，孵化70余个千万级别的自有品牌。此外，积极布局外洋仓储物流才略，为跨境电买卖务降本增效，渠说念方面，通过Shopify平台在好意思国搭建了自营孤立站，营收占比不休提高。咱们看好公司在居品、奇迹、渠说念各方面的细腻化运营，遥远来动作长具有细目性。咱们展望24-26年公司已毕归母净利润4.67/5.97/7.47亿元，同比增长39.2%/27.9%/25.1%，对应PE为18/14/11X，守护“保举”评级。

风险领导：外洋破钞需求不足预期，行业竞争加重，汇率波动风险。

证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据策画，国泰君安刘越男讨论员团队对该股讨论较为深远，近三年预测准确度均值为79.63%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4.53亿，笔据现价换算的预测PE为18.65。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增捏评级3家；往时90天内机构认识均价为30.64。

以上骨子为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成清水舞最新番号，不组成投资提议。